Estructura del Mercado: “Las grandes Superficies”

Las grandes superficies han venido teniendo grandes transformaciones durante los últimos 15 años, comenzando en el año 1995 con la incursión de makro en el mercado nacional, de la mano del grupo empresarial antioqueño, a través de almacenes Éxito, este ultimo para el año 1999 ya contaba dentro de sus accionistas con el grupo Francés Casino, propietario de un paquete accionario equivalente al 25%, este hecho contribuyó a dinamizar el sector de las grandes superficies, propiciando el entorno para la consolidación del sector vía fusiones, las cuales comenzaron oficialmente con la compra por parte de Almacenes Exito S.A de su cadena rival Cadenalco, propietaria de almacenes como LEY, La Candelaria, Pomona, entre otras. Este proceso de compra y posterior fusión dio inicio con una integración administrativa en aras de incrementar las utilidades y reducir los costos, proceso que le permitió a almacenes Éxito S.A focalizar los diferentes formatos de tiendas en segmentos específicos del mercado en un claro ejemplo de integración horizontal; por parte de sus competidores la situación no se encontraba en calma, con la fusión entre las compañías Carulla y Vivero, dando origen a una nueva compañía conocida como Carulla Vivero S.A, quien para el año 2001 realizó la compra de los 38 puntos de venta de la cadena de supermercados Comfama, con el fin de ingresar a la región antioqueña, de la mano de una empresa de gran tradición.

Otro hecho importante es la llegada para el año 1998 de la cadena de hipermercados Carrefour, quien en menos de una década ya cuenta con 46 almacenes en 25 ciudades del país.

Sin embargo el principal rival de las grandes superficies no son ellas mismas sino los minoristas de barrio, sitios en los cuales aún los productores pueden encontrar su marca ubicada de una manera directa en el aparador, caso contrario a las grandes superficies donde pierden su identidad enmascarada bajo la marca propia, estrategia implementada por estas para desatar una guerra de precios no solo con sus competidores sino con sus proveedores, el caso más tangible se da entre almacenes Éxito y Carrefour, cuando este ultimo comienza con una campaña de publicidad agresiva denominada “Garantía del precio más bajo”, con la consecuente respuesta legal por parte de la primera, sin embargo acorde a McKinsey, las promociones en precio explican solo un 8% de la percepción de economía, con el restante 92% dado por los precios de los productos básicos, aunque en la reciente crisis, una gran cantidad de consumidores recurrió a los minoristas a satisfacer su consumo básico, pues aunque tanto minoristas como las grandes superficies ofrecen bienes normales, es fácil identificar que los consumidores podrán reemplazar sus hábitos de consumo en directa relación con su nivel de ingreso aún a pesar de las promociones ofrecidas; retomemos el tema de la guerra de precios entre los dos grandes, si bien la respuesta del Éxito fue e tipo legal, inicialmente decidió competir con la misma moneda que su competidor, pero en ninguna categoría hay espacio para que dos actores compitan usando la misma estrategia, por lo que decidió evitar una guerra de precios directa y competir en su lugar con calidad en el servicio, sin embargo si decidiese cambiar de estrategia solo habrá un ganador y este será el consumidor final.

Durante todo este proceso de consolidación de las grandes superficies, se han continuado dando procesos de fusión y consolidación de marcas, de los cuales ha resultado favorecida la cadena de hipermercados Olimpica, quien adquirió a almacenes Éxito S.A, una importante cantidad de almacenes Carulla, con lo que de paso ingreso a regiones en las cuales no tenia presencia o consolido su presencia donde ya se encontraba localizada, gracias a esto ha incrementado su atractivo para empresas multinacionales como Walmart, quien se rumoro podría adquirir los hipermercados propiedad de Carrefour.

Durante el año 2010 el juego de adquisiciones ha continuado y almacenes Éxito ha anunciado una alianza estratégica con la cadena de supermercados Cafam, con lo que se genera una sinergia tendiente a mejorar los balances a mediano y largo plazo valiéndose de la experiencia individual de las compañías.

Sin embargo durante estos últimos diez años, la relación de las grandes superficies con sus proveedores se ha visto afectada por la creación de las marcas propias, en un claro afán de mantener una guerra de precios a costa del que sea, si bien es cierto que los productores en un comienzo veían las grandes superficies como el espacio ideal para fortalecer la relación precio-marca, ahora ven como poco a poco pierden competitividad en precios frente a las marcas propias; sin embargo esta situación ha forzado a los productores a poner sus ojos en los mini-mercados, sin darse cuenta que las grandes superficies están prontas a pasar su competencia a este sector, con formatos de almacenes saturados de marcas propias y orientados a una población donde los precios son todo.

Es claro entonces ver los como los siguientes esquemas se han dado en las grandes superficies:

-       Fusiones y conformación de grandes conglomerados empresariales, tendientes a mejorar las negociaciones con los proveedores, eliminar la competencia, crecer sin la necesidad de hacer las inversiones en construcciones de nuevas plazas.

-       Guerra de precios ofreciendo la garantía del precio más bajo y la introducción de marcas propias.

-       Constitución de oligopolios, reduciendo la cantidad de actores participantes en el mercado.

-       Integración horizontal, mediante la constitución de grupos empresariales tendientes a generar sinergias que permitan aprovechar las habilidades de cada empresa para operar en un sector específico, tal es el caso de la instalación de tiendas especializadas en artículos de construcción, o en la instalación de estaciones de gasolina.

-       Eliminación del modelo de competencia perfecta del cual gozaban los proveedores al introducir una marca propia en detrimento de las otras.

Errores al operar en los mercados financieros y bursatiles

Hace ya  algún tiempo escribí un artículo en el que tocaba el tema referente a la correlación existente entre las emociones y el trading, hoy tiempo después, veo que es más fácil escribirlo y decirlo que llevarlo a la práctica, pero solo pude darme cuenta de esto,  luego de haber perdido el 100% de las utilidades obtenidas y reducido en un 50% el capital inicial invertido; pero está perdida quizá se haya convertido en una oportunidad, para dirigirme a ustedes y contarles mis experiencias para que esta lección amargamente aprendida por mí, les sirva de ejemplo y tomen mejores decisiones que las que yo he tomado hasta ahora.

Para empezar, les diré que no me autodenomino trader, porque mis ingresos no dependen del desarrollo de esta actividad y quizá por ello no le he dado el trato justo que se merece, pero si me considero un especulador, puesto que independiente del marco de tiempo en el que opero, termino comprando cosas que desconozco para esperar mágicamente una utilidad después de un periodo de tiempo determinado (nada diferente al que espera ganarse la lotería), eso sí, digamos que la diferencia es que he tomado algunos cursos de análisis técnico y que mis instructores han brillado por su excelente capacidad para trasmitir conocimiento, no en vano en un periodo de cuatro meses obtuve de manera consistente una utilidad promedio de 15%, haciendo la tarea en algunas ocasiones, esto es, revisando las gráficas e identificando los agotamientos de una caída en una tendencia alcista y los de un rebote en una tendencia bajista; sin embargo otras operaciones fueron basadas en expectativas de utilidades fáciles, y eso señores es la receta para una perdida, no porque en la bolsa las utilidades fáciles no sean obtenibles, sino porque si empiezan a darse, se pierde el norte y se olvida fácilmente de los técnicos, en el mercado Colombiano a quienes hacen esto, se les termina denominando atrapados, porque dado que no existe la posibilidad de hacer cortos ni de tener apalancamiento, se invierte el propio capital y después se es muy difícil salir de una acción perdedora.

Quien opera pensando en obtener utilidades si tiene un plan de trading, limita sus riesgos, confina sus pérdidas para que sean inferiores a sus utilidades, esta irremediablemente condenado al éxito, de lo contrario, al igual que lo venía haciendo yo, se encuentra destinado a paulatinamente ir borrando las utilidades, luego el capital, tener posteriormente que enviar más dinero y afrontar perdidas aún mayores cada vez, pues cada intento que realice buscará revertir las perdidas obtenidas previamente y lo peor, tratará de hacerlo en una sola operación que la saque del estadio, y eso señores si bien es posible, no es lo usual y menos en un mercado donde el sentimiento y las emociones tienen un papel tan trascendental como este; pero para las personas como yo, existe una salvación y usualmente esta depende de saber cuándo detenerse y analizar su operativa,  ojala mucho antes de consumir todo el capital de la cuenta, porque quizá en ese punto, todavía hay salvación y posibilidades de mediante la implementación de una estrategia recuperar de manera paulatina el capital perdido, pero no espere hacerlo de la noche a la mañana, ni siquiera un gestor de cuenta se lo garantizaría y si lo hace, entonces apártese de él y busque otro, recuerde que las mejores inversiones jamás le garantizarán una tasa de retorno.

Ahora bien, cuales son los errores más típicos en los que incurrimos cuando operamos en los mercados financieros, les diré en los cuales incurrí yo y ojala en los comentarios, mencionen en cuales han incurrido ustedes.

1.     Ir en contra de la tendencia del mercado, si bien a la larga puede dejar mayores utilidades, también puede ser mortal y producir ataques cardiacos más si se es una persona impaciente como yo, esta clase de practica solo debería ser realizada por alguien con la asesoría de un experto, pues para todos los demás mortales, la tendencia es y seguirá siendo nuestra amiga.

 

2.     Desconocer la naturaleza del activo en el cual se están invirtiendo los recursos, lo cual en esencia nos convierte en especuladores buscando obtener ganancias transando algo sobre lo cual desconocemos el precio justo al cual debe estar y que noticias relevantes debemos monitorear para tomar decisiones de inversión.

 

3.     Enamorarse de un activo y realizar muchas operaciones sobre el mismo, esto independiente de si han generado utilidades o perdidas, lo más recomendable después de cerrar una operación es olvidarse del activo por un buen tiempo, si se ha ganado terminaremos flagelándonos por haber vendido y si hemos perdido terminaremos tratando de buscar nuevas oportunidades de ingresar para recuperar las pérdidas acumuladas y eso terminara a la larga generando pérdidas aún mayores, en mi caso puntual me sucedió con los títulos de Petrobras y Apple.

 

4.     No establecer una estrategia o establecerla y modificarla en el camino, lo cual  es igual de arriesgado; si defines una estrategia es para seguirla, si no lo vas a hacer entonces no realices operaciones hasta que hayas definido una o te hayas asesorado de alguien con suficiente conocimiento para que lo sigas; eso sí, no olvides incluir en la estrategia establecer un nivel de riesgo para tus operaciones y por mas tentado que te sientas a modificarlo no lo hagas, busca la consistencia en tus operaciones, esto se traducirá en riqueza y en un mayor valor de tu cuenta en el mediano plazo.

 

5.     Limita tus pérdidas para que estas sean siempre inferiores a tus utilidades, créanme que no hay nada peor que perder más de lo que se gana, es el secreto para quebrarnos lentamente, y si en tu caso aún tienes saldo como yo, trata de revisar tu operativa.

 

6.     Buscar borrar las perdidas en una operación, recuerda que el Mercado presenta infinitas oportunidades y si estableces un nivel de gestión de los activos adecuados, podrás capitalizarlas cuando se presenten, en mi caso este hecho me ha costado hoy, cerca del 10% del capital de mi cuenta y me ha dejado en graves apuros para operar; pero lo importante es identificar qué haces mal y corregirlo.

 

7.     Creer todo lo que lees o no leer antes de operar, de Nuevo ese caso me paso durante el día de hoy, le creí al PREMARKET y pase de una nivel cero de utilidades a un -10% en el valor de la cuenta.

Si te has identificado con uno de estos elementos, entonces todavía como yo, quizás tengas salvación, porque al menos has tomado el tiempo para identificar qué haces mal, si no, te invite a que adiciones lo que has detectado en tu operativa y lo compartas con nosotros, aquellos que estamos en el proceso de aprender a desaprender para poder buscar consistencia, de hecho no me importaría dejar mi cuenta sin movimientos y retornar a una cuenta demo, gestionada de una manera diferente, lo harías tú?

 

vealo también en http://inbestia.com/blogs/post/errores-al-operar-en-los-mercados-financieros-y-bursatiles

Economias Emergentes

Las economias de los paises emergentes contrario a lo que se pensaba otrora, han demostrado la fortaleza de sus fundamentales para hacer frente al convulsionado escenario de la crisis economica que ha venido asolando la economia mundial desde la caida de Lehman Brothers en el año 2008, puesto que posterior a una crisis de caracter financiero, se presenta un escenario de crisis debido a la deuda soberana, producto de las inyecciones de liquidez que deben realizar los bancos centrales y del incremento en el gasto en el cual deben incurrir los gobiernos centrales con el fin de incentivar la producción y evitar un colapso mayor de las economias; el actual escenario parece demostrarnos que los paises latinoamericanos aprendieron de las lecciones del pasado y sus otrora maestros no aplicaron las recetas que tanto difundian y defendian, puesto que son son ellos quienes han venido apreciando como sus calificaciones crediticias se deterioran y parece que este fenomeno aún no ha terminado de cobrar sus victimas, considerando que la globalización de la economia ha incrementado los niveles de riesgo sistemico en todo el entorno economico mundial.

 

Durante el año 2011, el PIB de los paises latinoamericanos en vía de desarrollo se ubica en torno a un 5% promedo anualizado (Colombia 5.9%, Perú 7%, Brasil 4.7%), cifra significativamente buena, comparada con la de los paises europeos, quienes en promedio según cifras crecieron un -0,3% quedando ad portas de ser declarados tecnicamente en recesión, este hecho entonces permite vislumbrar un año 2012 con altos periodos de volatilidad, pese a los esfuerzos del banco europeo por incrementar la liquidez del mercado y estimular el crecimiento de los paises que se encuentran bajo su zona de influencia, con los ministros de finanzas paralelamente enfocados en definir estartegias tendientes a reducir el abultado deficit fiscal producto de politicas macroeconomicas de caracter keynessiano orientadas al gasto público del gobierno, sumido a un modelo asistencialista, han llevado la deuda de los paises a nivel insostenibles en el mediano y largo plazo, incrementando los niveles de riesgo tolerables en el sistema y creando una creciente tendencia en el cual el riesgo sistemico del modelo economico mundial ha llevado las posibilidades de contagio a posibilidades tan reales, que muchas de las agencias calificadoras de riesgo han degradado las calificaciones de paises pertenecientes al selecto grupo de los "AAA", el primero de ellos en sufrir esta rebaja fue el propio EEUU, pais de referencia para muchas economias a nivel mundial, no solo porque su moneda es el principal activo de resguardo frente a las crisis, sino por su tradicional liderazgo a nivel mundial; por el lado europeo la situación es bastante similar, considerando que una gran cantidad de bancos quedaron en unas condiciones bastante fragiles luego de su exposición a los activos toxicos que ocasionarion la crisis financiera del año 2008, (La crisis fue producto de la excesiva confianza de los mercados y una regulación pobre, que permitia la negociación de activos a valores superiores con respecto a las garantias que se requerian, en otras palabras se dio exceso de apalancamiento en la totalidad del modelo financiero)

Crecimiento Economico Colombia 2012 Q3

La economia colombiana sorprendio con su pobre crecimiento para el  tercer trimestre del 2012, ubicada en un 2.1%, cifra que contrasta con  el 7% del año anterior, lo que evidencia que la aparente solidez  macroeconomica es tan solo una falacia, ahora bien, esta situacion se  reflejo casi de manera inmediata en una reduccion de 25 pb en la tasa  de intervencion establecida por el banco de la republica, ubicandola  de esta manera en 425pb, cifra que sigue ubicandose muy por encima del  rango de entre 0 a 25 pb definidos por la reserva federal, lo que  implica que la presion revaluacionista continuara en el tiempo,  contando ademas con un creciente flujo de divisas correspondiente con  el boom minero energetico como importante elemento catalizador de la  misma situacion y aunado con presiones inflacionarias se configura una  receta perfecta para mantener un peso fuerte; por lo que se puede esperar que el nivel entre los 1750 y 1800 por cada Dolar Americano sea la referencia para al menos el comienzo del 2013 y quiza se pueda evidenciar una mayor apreciación de la divisa en tanto el flujo de capital extranjero continue incremtandose y el diferencial de tasas entre el Banco de la Republica de Colombia y la reserva Federal de Estados Unidos tenga un amplio diferencial.

Analisis de una Hipotetica Fusión de la BVC y la BVL

El proyecto de fusón de la bolsa de valores de Colombia con la bolsa de valores de Lima, por medio del cual se constituirá una nueva compañía en la cual la primera tendrá el 64% y la segunda tendrá un 36%, convirtiendose en un hecho historico para la región latinoamericana, ya que se constituirá el primer mercado bursátil trasnacional, favoreciendo de paso el Mercado integrado latinoamericano, fue archivado en el año 2010 debido a diferencias politicas; no obstante en el hipotetico caso que el proyecto se reactivara, daría paso a una entidad con una capitalización bursátil cercana a los 378.000 millones de dólares y volúmenes de negociación de 33.000 millones de dólares, ambos valores se originan de una manera independiente a la operación del Mercado Integrado Latinoamericano (MILA)  y se traducirán en un mayor valor para los accionistas de ambas compañías, considerando unos ingresos consolidados de 45.8 millones de dólares en el año 2010.

Bajo este hipotetico proyectom, se generaría la necesidad de conformar un índice que represente el comportamiento de ambas plazas, así mismo como el fortalecimiento de las sinergias que permitan profundizar el acercamiento del mercado bursátil hacia inversores y emisores, para tal fin se deben diseñar estrategias de penetración orientadas a generar educación financiera, de tal manera que los potenciales inversores de este mercado adquieran un mínimo de conocimiento técnico para entender los vaivenes del mercado y evitar que a la larga pueda darse una burbuja en los precios de las acciones debido a factores asociados con el comportamiento de estos.

La sinergia generada por la fusión entre ambas plazas bursátiles, sería considerada un hito para la región, partiendo del hecho que ambas economías han venido creciendo por encima de muchos países de la región, y su orientación es bastante afín, dado el beneficio que las compañías listadas han venido obteniendo de los altos precios de los commodities correspondientes al sector minero-energético, no obstante es de notar la ausencia de compañías pertenecientes al sector agrícola, las cuales pueden convertirse en el nuevo boom para los próximos años considerando una demanda creciente de alimentos a nivel mundial, esta situación deja sobre la mesa la necesidad de plantearse una aproximación con empresas de este tipo con el fin de transformarlas en potenciales emisores.