¿Que es un REPO?

A raíz del colpaso de Interbolsa, el coloso del Mercado de Valores Colombiano, se ha puesto de moda entre los inversionistas, periodistas y personas del común, la palabra REPO (Repurchase Agreement o Sale and Repurchase Agreement), muchas explicaciones se han dado no solo para tratar de explicar el concepto dado a una operación financiera legitima y avalada por la ley, sino que en últimas muchos terminan asociandola de manera tangencial con el famoso esquema Ponzi, siendo en tal caso y de facto elementos completamente disimiles, considerando inicialmente que un repo, es en si mismo una operación legitima de compraventa regulada por las diferentes autoridades financieras locales e internacionales , en la cual se da la venta de un activo con la promesa de una recompra posterior del mismo, siendo el precio de recompra pactado a un precio superior al de la venta, esta diferencia de precios corresponde al interes pagado; poniendolo en unos terminus mas claros, podriamos entonces decir que un repo consiste en vender un activo y prometer que se va a volver a comprar a un mayor valor en un tiempo futuro, explicando ese mayor valor como el concepto de interes pagado, esta actividad en cierto modo es analoga al funcionamiento de una casa de empeño, en la cual cuando un cliente requiere dinero, entrega un bien en garantia, el cual sera reintegrado al cliente una vez cumpla con el pago del dinero y el interes establecido, solo que en el Mercado de valores, en lugar de utilizarse joyas, electromodesticos o cosas similares, se utilizan titulos de deuda pública y acciones.

 

La figura de los repos, existe desde la primera mitad del siglo XX, y su popularización inicio a partir de la decada de los 70 y 80, gracias a la popularización de herramientas informaticas,  a la fecha estas operaciones habituales en el mercado se utilizan fundamental para obtener liquidez con la que financiar otro tipo de operaciones.

 

Las operaciones tipo repo, se catalogan tomando como base su duración temporal, esto es en virtud que bien pueden ser pactados para un día o  para un periodo de varios meses; adicionalmente se pueden catalogar en virtud de las partes que sean participes del mismo, puedieno ser bilaterales, cuando la entidad financiera que ofrece el repo es a su vez el custodio o trilaterales, cuando el custodio es una entidad de naturaleza neutral; los repos bilaterales requieren que la entidad financiera sea solida.

 

El repo desde el punto de vista de los inversionistas se presenta como una alternativa para invertir efectivo por un periodo de tiempo, en una inversión considerada segura y liquida, en el caso del Mercado Americano, los mayors compradores de Repos son los Fondos de Inversión; si consideramos el punto de vista de las firmas comisionistas, los repos se utilizan como herramienta para financiar posiciones largas al permitirles obtener acceso a recursos mas economicos que otras Fuentes.

Rompiendo Paradigmas

Nuestro entorno es dinámico y cambiante, diariamente nos enfrentamos a paradigmas que antes dábamos por sentados y que ahora son fácilmente derribados gracias a las nuevas tecnologías, a nuevas formas de pensar o simplemente debido a nuestra propia capacidad de ingenio; recordemos que hace un poco más de un milenio creíamos que el centro del universo era el planeta tierra, hace tan solo quinientos años pensábamos que la tierra era plana, hace menos de cien años pensábamos que la especialización de funciones y la línea de producción eran el futuro de las organizaciones y hoy nos enfrentamos a la creencia que la única forma que existe para generar riqueza es laborando ocho horas al día en una oficina esperando el pago de una quincena, quizá para muchos esto sea cierto, pero para otras personas la riqueza es la capacidad continua de convertir su talento en dinero y a su vez lograr que ese dinero se convierta en su empleado, es decir, hacerlo una herramienta útil para generar mayores ingresos, es cierto, eso es posible, tenemos la tecnología a nuestro alcance para construir alternativas que nos permitan virtualizarnos y generar ingresos sin que nuestra presencia sea requerida, sin embargo seguimos anclados a un pasado glorioso donde la reina era la industria y no el conocimiento, somos producto de un sistema educativo estructurado para producir empleados y no pensadores, pasamos nuestros días creyendo que la única alternativa de vida que existe es laborar en una gran compañía, comprar una casa y contraer matrimonio, sin pensarlo caemos en el truco y seguimos la misma tradicional receta pensando que con ella alcanzaremos el éxito, sin embargo estamos equivocados, porque en aras de seguir esta receta, dejamos pasar muchas oportunidades y el principal factor para adquirir riqueza es sencillamente uno: “Ser Oportuno”, de lo contrario nos convertimos en expertos en vivir nuestra vida en el pasado y hacemos del “qué habría pasado si…”nuestro lema de batalla…

Nos condenamos a intercambiar nuestro mayor activo “El tiempo” por dinero y lo hacemos mal, convencidos de que estamos haciéndonos ricos cuando por el contrario cada día somos más pobres, porque la quincena en lugar de enriquecernos contribuye mes a mes a llevarnos a un estado de castración mental, donde nuestras ideas se arrinconan sencillamente porque ya están satisfechas nuestras necesidades básicas, cuando por el contrario es donde deberíamos ser codiciosos y buscar cada día lo mejor para nuestras propias vidas, seguir la filosofía de Gordon Gekko pero sin caer en la trampa de la ilegalidad, porque ser rico no es sinónimo de ser ladrón sino el producto de una estrategia y una mentalidad que nos permita estructurar nuestro pensamiento en torno del logro de un objetivo, ser rico es sinónimo de “Visionario”, es ser capaz de identificar aquella vaca extraña en nuestro hato ganadero y convertirla en toda una vaca lechera que podamos clonar para incrementar nuestros ingresos.

Las Decisiones de Inversión y el sentimiento

Existimos muchas personas en el mercado que nos denominamos a nosotros mismos como “Trader”, si bien es cierto cumplimos con el sentido más estricto de la definición, dado que a través de operaciones de compra y venta de activos financieros buscamos un lucro, sin embargo, no siempre llevamos a cabo  esta actividad bajo un criterio profesional, esto significa que en nuestro día a día, no siempre hacemos uso de las herramientas de análisis y fuentes de información provistas por el medio para tomar nuestras decisiones de inversión de una manera racional,  esto es, mediante la aplicación sistemática de criterios que propendan la minimización de los riesgos asociados con las transacciones que efectuamos, por el contrario, existen operaciones donde nos dejamos llevar por el sentimiento, la emoción, la euforia, la codicia y es allí donde comenzamos a tener problemas, trasformamos nuestros criterios de inversión en una serie de apuestas sin sentido donde esperamos duplicar nuestro capital sin hacer la tarea, pretendemos lograr los resultados de aquellas minorías  que controlan el 10% de los recursos del planeta haciendo lo que hacen las mayorías y es allí donde nuestra estrategia de trading fracasa.

Es cierto, hablo a nombre propio porque al igual que muchos traders, he sido víctima de este mismo mal, que me ha llevado a comprar en la cresta de la ola, después que quienes hicieron la tarea, la cual consiste no necesariamente en estar pegados las 24 horas de una pantalla sino en saber cómo y cuándo ubicar la información que nos permita tomar decisiones bajo criterios analíticos, es decir, buscando reducir el margen de incertidumbre en el cual se opera en el mercado; esta situación se puede apreciar bastante bien con las recientes caídas de los títulos petroleros, donde pese a los excelentes fundamentales que presentan las compañías, con flujos de caja que financian de manera propia la operación sus títulos han cotizado a la baja, llevando a muchas de las personas a cuestionarse si realmente la Bolsa de Valores es más un casino que un sitio de intercambio de activos, ahora bien, la explicación más lógica es que muchas de las personas que invirtieron en estos títulos lo hicieron impulsados por la codicia, la cual los llevo a comprar caro un activo del cual no conocían sus riesgos asociados, porque el negocio petrolero es riesgoso y no depende tanto de los excelentes resultados financieros como de la capacidad de la compañía para que por medio de sus campañas de exploración pueda compensar mediante el incremento de reservas la explotación que realiza diariamente, por lo que se entenderá entonces que en ausencia de descubrimientos la solidez de una compañía queda en entredicho llevando a que los inversionistas profesionales comiencen a vender sus posiciones y es aquí donde la sicología y el sentimiento nos pasan la factura, porque entramos a adquirir un activo cuya valoración en muchos casos se basa en el supuesto de la cantidad de reservas “probables” que tiene un prospecto exploratorio, basado en el criterio que proporcionan de manera amable los analistas de las comisionistas de bolsa, quienes se favorecen de manera directa de las operaciones de compra y venta que llevemos a cabo; si no entendemos el negocio petrolero, entonces al realizar una compra bajo este escenario lo que estamos cometiendo es un suicidio financiero, si por el contrario lo hacemos tomando nuestra decisión bajo un punto de vista riguroso que involucre la ubicación y consulta de fuentes de información que nos permitan determinar elementos que aporten en nuestro juicio para valorar el activo bajo un punto de vista fundamental y le mezclamos las herramientas de análisis técnico, tendremos una fórmula que si bien es cierto no garantiza el éxito de nuestra operación, al menos si minimiza la incertidumbre; valga la pena mencionar entonces que análisis similares aplican para los otros títulos que cotizan en el mercado bursátil, commodities y divisas.