Evolución Mercado Capitales en Colombia

Considerando la dinámica del mercado de capitales en Colombia con posterioridad al proceso de fusión de las bolsas regionales, queda en evidencia la valorización del principal indicador, cuyo crecimiento máximo se ubica en 1263% al pasar de  979,29 unidades obtenidas en el mes de junio del año 2001 a las 13352.04 unidades en las cuales gravita actualmente, podría considerarse esta situación como un hito relevante para el mercado local, pero de facto es solo una consecuencia directa del proceso de integración.

Concordante con el alza en los principales índices del mercado se aprecia una tendencia alcista, consecuente con el crecimiento de la economía durante la última década, evento correlacionado con una mejora en las condiciones de seguridad, alza en el precio de los commodities y deterioro en las condiciones macroeconómicas de los países desarrollados; considerando este escenario se ha venido dando un incremento en la cantidad de emisores, evento que ha contribuido con la dinámica de la bolsa y que ha permitido a estos obtener financiamiento para sus proyectos de expansión; no obstante esta situación presenta un panorama positivo, este aún dista del escenario ideal que denotaría un mercado maduro, situación explicada por la visión del mismo como una suma de partes y no como un todo, lo que implica que el impacto de las decisiones y estrategias implementadas desconozca las relaciones entre las variables y los ciclos de retroalimentación positivo y negativo que explican el comportamiento del sistema.

El mercado de valores es un sistema complejo influenciado por elementos endógenos y exógenos, los cuales  en conjunto determinan su patrón de comportamiento y permiten a los analistas realizar vaticinios futuros tomando como base el comportamiento pasado del mismo, lo que se traduce en un comportamiento cíclico del mercado, el cual puede apreciarse en la ilustración siguiente.

Ilustración 4 El Ciclo Bursátil. Tomado desde http://arenabursatil.blogspot.com/2010/10/el-ciclo-bursatil.html el 29 de Julio de 2013

Si se toma en consideración este patrón de comportamiento se identifica de manera inmediata la correlación del mismo con el estado anímico de la masa inversora, diferenciando de manera clara y explícita las categorías de inversores que operan el mercado y como sus decisiones se encuentran influenciadas por su estado anímico, se puede apreciar como en  medio de un ciclo se presentan dos clímax, uno de euforia que usualmente antecede a una tendencia bajista y uno de pánico que es preludio de una alcista; en ambos periodos la liquidez se convierte para los inversionistas en uno de sus activos más valiosos, lo que a su vez transforma esta variable en uno de los pilares del mercado, de allí que entender su correlación con  las variables endógenas (políticas monetaria y fiscal del país, cantidad de emisores, nivel de bancarización, conocimiento del mercado, cantidad de firmas comisionistas de bolsa, regulación, instrumentos financieros, revaluación/devaluación de la moneda, etc.) y las variables exógenas ( decisiones de política monetaria de terceros países, programas de flexibilización cuantitativa, etc.), se convierta en uno de los fundamentales para delinear e implementar las estrategias en el mercado.

Como es de conocimiento general, dentro de las variables endógenas se enuncio las políticas monetaria y fiscal, ambas actúan en conjunto modificando el entorno macroeconómico de un país y son delineadas por los bancos y gobiernos centrales, el más claro ejemplo de esta situación han sido los programas de Flexibilización Cuantitativa llevados a cabo por la Reserva Federal (FED) en los Estados Unidos y que permitieron aumentar la oferta de dinero circulante en la economía y por ende la liquidez del mercado, esto se logró bien por medio del incremento de las reservas del sistema bancario, es decir mediante la compra de bonos del propio gobierno central con el fin de  estabilizar o aumentar sus precios, reduciendo las tasas de interés a largo plazo; no obstante estas medidas tienen su aspecto negativo, ya que a mayor liquidez, se incrementan los riesgos inflacionarios y la eventual formación de  burbujas en el precio de los activos subyacentes; el caso colombiano no es ajeno de la realidad mundial, salvo en el mercado de valores, el cual ante la ausencia casi total de las ventas en corto, reduce la posibilidad que los inversores puedan aprovechar los movimientos bajistas derivados del desinfle de una burbuja o de un cambio de tendencia.