Gestión Humana y Generación de Valor

Mucho se habla de experiencia y conocimiento empresarial, pero se olvida y se deja de lado que el conocimiento y la experiencia son parte de las personas que conforman una compañia y que al momento de esta partir, la experiencia parte con ella, por ello salvo que se hayan inventado bancos de conocimiento organizacional, las empresas en si misma son simplemente la suma del conocimiento heterogeneo de sus integrantes; bajo este supuesto, se puede considerar entonces que las metodologias actuales que valoran el conocimiento y la experiencia empresarial, ignoran de facto un factor básico que se encuentra asociado a las compañias y es el indicador de rotación de personal y como este genera un impacto negativo en las organizaciones, porque al migrar un empleado, no solo se abre una vacante en la organización, sino que el conocimiento del empleado parte con el, generando consigo un vacio, que solo debería podría suplirse con un empleado que tenga el mismo nível de calificación, experticia y conocimiento.

 

Tomado desde http://www.gerenciaefectiva.com/web/index.php?option=com_content&view=article&id=8&Itemid=9.

 

La compañias por si mismas, pese a ser sistemas vivos, que interactuan con su ambiente, dependen en gran medida de su capacidad no solo de atraer nuevo talento, sino de retenerlo y brindarle las garantias necesarias para que pueda contribuir con el desarrollo sostenible en el mediano y largo plazo, mientras en ese mismo lapso evoluciona y crece como ser humano, no obstante esta situación se encuentra muy lejana a la realidad actual, donde las empresas orientadas y estructuradas a líneas de producción tienden a olvidar la incidencia del factor humano dentro de sus procesos claves de aprendizaje y pretenden construer sistemas y modelos que avalados en la gestión del conocimiento, patrocinan la falta de apego y la pobre gestión gerencial, todo bajo el pretexto de la administración tradicional, olvidando y dejando de lado que la generación de valor require una participación amplia en los procesos productivos del factor mas importante en toda organización, el ser humano; es por esta razón que muchas empresas despues de perder personas claves, comienzan un lento descenso sin motivo aparente, pues sus fundamentales aparentemente continuan altos y sus indicadores muestran un solidez financiera impresionante, pero se ignoran dentro de los modelos de valoración, la incidencia del factor humano, la gestión del conocimiento, la rotación de personal, dejando por fuera del modelo variables claves que podrían explicar el motivo del descenso.

¿Que es un REPO?

A raíz del colpaso de Interbolsa, el coloso del Mercado de Valores Colombiano, se ha puesto de moda entre los inversionistas, periodistas y personas del común, la palabra REPO (Repurchase Agreement o Sale and Repurchase Agreement), muchas explicaciones se han dado no solo para tratar de explicar el concepto dado a una operación financiera legitima y avalada por la ley, sino que en últimas muchos terminan asociandola de manera tangencial con el famoso esquema Ponzi, siendo en tal caso y de facto elementos completamente disimiles, considerando inicialmente que un repo, es en si mismo una operación legitima de compraventa regulada por las diferentes autoridades financieras locales e internacionales , en la cual se da la venta de un activo con la promesa de una recompra posterior del mismo, siendo el precio de recompra pactado a un precio superior al de la venta, esta diferencia de precios corresponde al interes pagado; poniendolo en unos terminus mas claros, podriamos entonces decir que un repo consiste en vender un activo y prometer que se va a volver a comprar a un mayor valor en un tiempo futuro, explicando ese mayor valor como el concepto de interes pagado, esta actividad en cierto modo es analoga al funcionamiento de una casa de empeño, en la cual cuando un cliente requiere dinero, entrega un bien en garantia, el cual sera reintegrado al cliente una vez cumpla con el pago del dinero y el interes establecido, solo que en el Mercado de valores, en lugar de utilizarse joyas, electromodesticos o cosas similares, se utilizan titulos de deuda pública y acciones.

 

La figura de los repos, existe desde la primera mitad del siglo XX, y su popularización inicio a partir de la decada de los 70 y 80, gracias a la popularización de herramientas informaticas,  a la fecha estas operaciones habituales en el mercado se utilizan fundamental para obtener liquidez con la que financiar otro tipo de operaciones.

 

Las operaciones tipo repo, se catalogan tomando como base su duración temporal, esto es en virtud que bien pueden ser pactados para un día o  para un periodo de varios meses; adicionalmente se pueden catalogar en virtud de las partes que sean participes del mismo, puedieno ser bilaterales, cuando la entidad financiera que ofrece el repo es a su vez el custodio o trilaterales, cuando el custodio es una entidad de naturaleza neutral; los repos bilaterales requieren que la entidad financiera sea solida.

 

El repo desde el punto de vista de los inversionistas se presenta como una alternativa para invertir efectivo por un periodo de tiempo, en una inversión considerada segura y liquida, en el caso del Mercado Americano, los mayors compradores de Repos son los Fondos de Inversión; si consideramos el punto de vista de las firmas comisionistas, los repos se utilizan como herramienta para financiar posiciones largas al permitirles obtener acceso a recursos mas economicos que otras Fuentes.

Rompiendo Paradigmas

Nuestro entorno es dinámico y cambiante, diariamente nos enfrentamos a paradigmas que antes dábamos por sentados y que ahora son fácilmente derribados gracias a las nuevas tecnologías, a nuevas formas de pensar o simplemente debido a nuestra propia capacidad de ingenio; recordemos que hace un poco más de un milenio creíamos que el centro del universo era el planeta tierra, hace tan solo quinientos años pensábamos que la tierra era plana, hace menos de cien años pensábamos que la especialización de funciones y la línea de producción eran el futuro de las organizaciones y hoy nos enfrentamos a la creencia que la única forma que existe para generar riqueza es laborando ocho horas al día en una oficina esperando el pago de una quincena, quizá para muchos esto sea cierto, pero para otras personas la riqueza es la capacidad continua de convertir su talento en dinero y a su vez lograr que ese dinero se convierta en su empleado, es decir, hacerlo una herramienta útil para generar mayores ingresos, es cierto, eso es posible, tenemos la tecnología a nuestro alcance para construir alternativas que nos permitan virtualizarnos y generar ingresos sin que nuestra presencia sea requerida, sin embargo seguimos anclados a un pasado glorioso donde la reina era la industria y no el conocimiento, somos producto de un sistema educativo estructurado para producir empleados y no pensadores, pasamos nuestros días creyendo que la única alternativa de vida que existe es laborar en una gran compañía, comprar una casa y contraer matrimonio, sin pensarlo caemos en el truco y seguimos la misma tradicional receta pensando que con ella alcanzaremos el éxito, sin embargo estamos equivocados, porque en aras de seguir esta receta, dejamos pasar muchas oportunidades y el principal factor para adquirir riqueza es sencillamente uno: “Ser Oportuno”, de lo contrario nos convertimos en expertos en vivir nuestra vida en el pasado y hacemos del “qué habría pasado si…”nuestro lema de batalla…

Nos condenamos a intercambiar nuestro mayor activo “El tiempo” por dinero y lo hacemos mal, convencidos de que estamos haciéndonos ricos cuando por el contrario cada día somos más pobres, porque la quincena en lugar de enriquecernos contribuye mes a mes a llevarnos a un estado de castración mental, donde nuestras ideas se arrinconan sencillamente porque ya están satisfechas nuestras necesidades básicas, cuando por el contrario es donde deberíamos ser codiciosos y buscar cada día lo mejor para nuestras propias vidas, seguir la filosofía de Gordon Gekko pero sin caer en la trampa de la ilegalidad, porque ser rico no es sinónimo de ser ladrón sino el producto de una estrategia y una mentalidad que nos permita estructurar nuestro pensamiento en torno del logro de un objetivo, ser rico es sinónimo de “Visionario”, es ser capaz de identificar aquella vaca extraña en nuestro hato ganadero y convertirla en toda una vaca lechera que podamos clonar para incrementar nuestros ingresos.

Las Decisiones de Inversión y el sentimiento

Existimos muchas personas en el mercado que nos denominamos a nosotros mismos como “Trader”, si bien es cierto cumplimos con el sentido más estricto de la definición, dado que a través de operaciones de compra y venta de activos financieros buscamos un lucro, sin embargo, no siempre llevamos a cabo  esta actividad bajo un criterio profesional, esto significa que en nuestro día a día, no siempre hacemos uso de las herramientas de análisis y fuentes de información provistas por el medio para tomar nuestras decisiones de inversión de una manera racional,  esto es, mediante la aplicación sistemática de criterios que propendan la minimización de los riesgos asociados con las transacciones que efectuamos, por el contrario, existen operaciones donde nos dejamos llevar por el sentimiento, la emoción, la euforia, la codicia y es allí donde comenzamos a tener problemas, trasformamos nuestros criterios de inversión en una serie de apuestas sin sentido donde esperamos duplicar nuestro capital sin hacer la tarea, pretendemos lograr los resultados de aquellas minorías  que controlan el 10% de los recursos del planeta haciendo lo que hacen las mayorías y es allí donde nuestra estrategia de trading fracasa.

Es cierto, hablo a nombre propio porque al igual que muchos traders, he sido víctima de este mismo mal, que me ha llevado a comprar en la cresta de la ola, después que quienes hicieron la tarea, la cual consiste no necesariamente en estar pegados las 24 horas de una pantalla sino en saber cómo y cuándo ubicar la información que nos permita tomar decisiones bajo criterios analíticos, es decir, buscando reducir el margen de incertidumbre en el cual se opera en el mercado; esta situación se puede apreciar bastante bien con las recientes caídas de los títulos petroleros, donde pese a los excelentes fundamentales que presentan las compañías, con flujos de caja que financian de manera propia la operación sus títulos han cotizado a la baja, llevando a muchas de las personas a cuestionarse si realmente la Bolsa de Valores es más un casino que un sitio de intercambio de activos, ahora bien, la explicación más lógica es que muchas de las personas que invirtieron en estos títulos lo hicieron impulsados por la codicia, la cual los llevo a comprar caro un activo del cual no conocían sus riesgos asociados, porque el negocio petrolero es riesgoso y no depende tanto de los excelentes resultados financieros como de la capacidad de la compañía para que por medio de sus campañas de exploración pueda compensar mediante el incremento de reservas la explotación que realiza diariamente, por lo que se entenderá entonces que en ausencia de descubrimientos la solidez de una compañía queda en entredicho llevando a que los inversionistas profesionales comiencen a vender sus posiciones y es aquí donde la sicología y el sentimiento nos pasan la factura, porque entramos a adquirir un activo cuya valoración en muchos casos se basa en el supuesto de la cantidad de reservas “probables” que tiene un prospecto exploratorio, basado en el criterio que proporcionan de manera amable los analistas de las comisionistas de bolsa, quienes se favorecen de manera directa de las operaciones de compra y venta que llevemos a cabo; si no entendemos el negocio petrolero, entonces al realizar una compra bajo este escenario lo que estamos cometiendo es un suicidio financiero, si por el contrario lo hacemos tomando nuestra decisión bajo un punto de vista riguroso que involucre la ubicación y consulta de fuentes de información que nos permitan determinar elementos que aporten en nuestro juicio para valorar el activo bajo un punto de vista fundamental y le mezclamos las herramientas de análisis técnico, tendremos una fórmula que si bien es cierto no garantiza el éxito de nuestra operación, al menos si minimiza la incertidumbre; valga la pena mencionar entonces que análisis similares aplican para los otros títulos que cotizan en el mercado bursátil, commodities y divisas.

Colombia Milagro Economico

El milagro economico colombiano, como lo han denominado muchos, no es tan milagroso como se piensa sino que ha sido producto de una situación coyuntural que se encuentra ligada tanto a factores de caracter interno al pais, como a factores externos que se encuentran ligados con el ambiente geopolitico mundial; para evidenciar esta situación, es necesario remontarnos al año 2002, momento en que inicia el primer mandato de gobierno de Alvaro Uribe Velez y como de la mano de sus programas bandera orientados a fortalecer la confianza inversionista y recuperar la seguridad en la integridad del territorio nacional, se empiezan a dar los primeros pasos tendientes a conformar un escenario sostenible en el mediano y corto plazo que permita incrementar el PIB del pais, reducir el deficit fiscal y ubicar a Colombia internacionalmente en el ambito politico como un jugador importante regionalmente, sin embrgo estas medidas por si solas no fueron el factor determinante, pues tal y como se menciono previamente, fue necesario factores externos, tales como el deterioro en las condiciones de estabilidad de los vecinos, quienes al iniciar sus procesos de nacionalización de empresas privadas, se encargaron de reorientar los flujos de inversión a paises con mayor estabilidad.

No es raro entonces que de la mano de una reducción en el crecimiento economico de Venezuela, el cual en el año 2007 se encontraba en 8.8%, llegando para el año 2010 al -1.5%, el de Colombia se haya ubicado para los mismos años en un 6.9% y 4.0% respectivamente, aunque si bien podría decirse que la tendencia decreciente es evidente en ambos casos, también es evidente que el impacto que enfrentaron luego de la crisis financiera del año 2008, fue diferente en ambos paises, revelando las condiciones macroeconomicas divergentes de ambos paises hermanos; es claro que Venezuela es un pais con una mayor riqueza petrolifera que Colombia, y esta última es quien ha recibido mayores cifras en inversión en este sector, en tanto el primero ve su producción disminuye paulatinamente, dejando de beneficiarse de la actual coyuntura de precios del crudo en torno a los 100 USD.

Doble recesión en Europa, una realidad

La predicción de una doble recesión en algunos paises de la zona Euro, se ha visto realizada de la mano de Grecia (-6,39%), España (-0,3%), Italia (-0,8%), Reino Unido (-0,2%), quienes durante el primer trimestre del año vieron como su PIB se contrajo, no obstante Francia (0,1%) y Alemania (0,5%) experimentaron crecimiento en sus cifras, esto no fue suficiente para lograr una estabilización en la moneda única y una mejora en las perspectivas de riesgo de la zona; esta situación deja en evidencia la fragilidad no solo de la moneda única sino de la zona, evidencia clara que la integración monetaria en ausencia de una politica fiscal coordinada a traves del tiempo, se convierte en una bomba de tiempo, alcanzando su maxima expresión con posterioridad a la crisis financiera producto del colpaso dek mercado inmobiliario norteamericano.

Las perspectivas actuales se enfocan en la altamente probable salida de Grecia de la moneda única, retornando a los antiguos Dragmas, dejando entonces en jaque a un sistema financiero que aún no se ha podido recuperar de la crisis anterior, no es raro entonces que España hable de pruebas de estres para su sistema bancario y que empiecen a vislumbrarse en el futuro inmediato medidas tendientes a evitar la salida de capitales del sistema bancario; sin embargo es probable que estas medidas lleguen demasiado tarde para varias instituciones financieras.

Sector Textil 2011 - 2012

Tras un año de importantes valorizaciones en el mercado bursatil de las 3 principales empresas que cotizan en el mismo, encontramos que solo una de ellas ha sostenido el incremento del valor de su acción, este es el caso de Fabricato, la cual en el año 2011 incremento el valor de su acción en un 190% pasando de 31$ a 90$, sin embargo tras unos resultados trimestrales que vislumbraban perspectias de utilidades netas positivas al final del año, termino con una perdida de 5636 Millones de pesos al final del año; caso contrario fuero Coltejer y Enka, quienes empezaron el año 2011, cotizando a 0,83% y 14,1$; finalizando el año en 0,75$ y 8,04$.

Si bien es cierto el TLC se aprobo por parte del congreso de los EEUU durante el año 2011, las empresas textileras colombianas han demostrado su incapacidad de adaptar sus estructuras de costos y de gastos, para ser competitivas en una economia globalizada y contrario a esto han venido dependiendo de las medidas que en una primera instancia tome el gobierno central para frenar la revalorización del peso, en tanto sus gastos de ventas se han venido incrementando en una mayor proporción que sus ventas, con el consecuente impacto que esto tiene en la generación de valor para los accionistas.

El sector textil colombiano, el cual se constituyo durante el siglo XX, como una de las principales industrias del país, se encuentra desde la última decada del siglo XX, en un proceso de recomposición y reestructuración, tendiente a mejorar sus margenes de productividad y competividad, enfrentandose a una economia globalizada con técnicas de producción y mercadeo obsoletas, quedando con muy poco margen de maniobra para enfrentar los retos que presenta el contrabando de productos así como la importanción de manufacturas provenientes de China; sin embargo, no todo es negativo para el sector, considerando que tal y como se menciono previamente, la aprobación e implementación del tratado de libre comercio con Cana, EEUU y la UE, convertiran al país en un sitio estrategico para que compañias planteen iniciar sus operaciones, y que mejor manera de hacerlo que mediante la adquisición de empresas constituidas y posicionadas en el mercado; adicionalmente existe una posibilidad que puede ser viable para mejorar la competitividad del sector, la cual fundamentalmente tiende a considerar sinergias entre las tres compañias mencionadas previamente, con el fin de constituir bien sea una holding en la cual se aunen los esfuerzos tendientes a controlar los gatos de funcionamiento y ventas o mediante la fusión por absorción de alguna de las compañias por parte de las otras; no obstante esta posibilidad es remota considerando las precarias condiciones en las cuales se encuentran las compañias.

La inversión extranjera fluye hacia Colombia, basta con ver titulares en los diversos periodicos y noticieros del pais para ver como se presentan estas inversiones como las grandes generadoras de empleo, pero que equivocados estan, si las empresas nos escogen no es precisamente porque tengamos el mejor clima politico, sencillamente es porque somos mas baratos que el resto de los paises del continente; tomemos el caso del sector software, donde la misma Proexport nos promueve como un pais con los menores costos en terminos de despido y el valor de la mano de obra mas barato para el nivel de experticia que se tiene, pero no vayamos mas lejos y veamos el pauperrimo incremento realizado al salario minimo que no se encuentra concordante con la inflación causada en el periodo, no obstante estos trabajadores al menos tendran un incremento, son muchos otros quienes deberan esperar a la "buena voluntad" de sus jefes para recibir un incremento de salario; claro esta que estos mismos jefes si incrementaron las tarifas que cobran por sus servicios; y si a esto le sumamos que ahora esta de moda prestar servicios por outsourcing donde los empleados prestan los servicios directamente en las instalaciones del cliente, vemos como se reducen drasticamente los ingresos de los empleados; pues no falta el avivato Gerente que escriba dentro del contrato que el lugar de prestación de servicio no es la dirección de una oficina sino un área geografica lo suficientemente amplia como para cubrir seis ó siete municipios.

Pero el mal mas grande que puede existir es la figurada de "Empleado de dirección, manejo y confianza", bajo la cual las empresas explotan a sus empleados privandolos de horas extras y de descansos de todo tipo.

Ahora bien despues de ese parentesis retornemos al tema de la inversión extranjera, la cual no se traduce en mejores condiciones para los empleados, pues se llega al caso donde las empresas aún con las mal llamadas inversiones, siguen sin pagar los salarios ni realizar aportes a la salud y a la seguridad social y mucho menos a la ARP, pero lo mas curioso es que son los primeros en ser entrevistados por grandes medios de comunicación, los cuales se encargan de difundir mentiras entre sus lectores basados en la falsa información que proveen las empresas.

La mejor manera de convertir la inversión extranjera en un motor que genere dinamica para la economia de un país es mediante el fomento de empleos dignos, que permitan que el empleado consuma y generé una nueva dinamica en el mercado, esta situación es bastante ajena a los paises latinoamericanos, los cuales han sustentado su modelo de crecimiento básicamente en la atracción de capitales para la producción de commodities, en los cuales la mano de obra requerida no es altamente calificada, dejando de lado otros sectores que generarian mayores niveles de ingreso en terminos economicos y contribuirian de una manera directa en la cualificación de la población, sin embargo tal y como se menciono previamente la calidad no ha crecido acorde con los flujos de inversión extranjera que llega al país.

¿Porque y Para que Valorar una empresa?

No necesariamente la valoración de una empresa es un acto que deba realizarse cuando se esta pensando en realizar un proceso de venta de la misma,  esta actividad puede medir el grado de generación de valor de la misma, permitiendo que se tomen acciones correctivas que tienen a mejorar la condición economica de la empresa, puede ser un simple capricho del propietario para determinar si el esfuerzo y dedicación dedicada a su negocio han valido la pena.

Los empresarios saben, por experiencia e intuición, que sus empresas son mucho más valiosas que la suma de sus terrenos, instalaciones, maquinaria e inventarios. También que una empresa “en marcha” tiene un valor muy diferente al que tendría si tuviera sus puertas cerradas al público, incluso aunque fuera hace pocas semanas; pero aú no son concientes de cuanto representan para las empresas los empleados que laboran en ellas, esto es apreciable en las empresas de servicios.

Estos son algunos motivos que pueden generar un proceso de valoración:

1. Uno de los socios desea retirarse de la sociedad y desea vender sus acciones.

2. Se desea incorpoar un nuevo socio.

3. Otro grupo de empresarios ha mostrado interés en adquirir la totalidad o una parte de la compañía.

4. Se desea hacer “pública” la empresa.

5. Una nueva generación de la familia se está incorporando a la empresa y es necesario distribuir equitativamente las acciones entre los accionistas que se incorporarán a la operación del negocio y lo que tienen derecho sobre ese valor; pero que se mantendrán fuera.

6. Los socios están considerando convertir su empresa en un cadena de negocios bajo el formato de franquicias.

Sin importar cual sea el objetivo del empresario, valorar su empresa le permitirá determinar su nivel actual de generación de valor y conocer de  la mano de una persona o compañia independiente, un analisis certero de sus indicadores financieros.